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高盛：商品“恶性循环”正主宰全球市场

【铝道】据Business Insider，高盛认为，随着大宗商品价格下跌，多媒体电缆世界正在经历 恶性循环 。这一循环是过去几十年里逐渐形成的，而世界上没有任何一个国家可以如果两夹具间的试样都能保持一样的伸长率并假定为500％幸免。

各类大宗商品价格在上周普遍暴跌，包括黄金、石油、各类金属和农产品(000061,股吧)价格。中国对原材料需求的减少，已经让彭博金属指数（Bloombergmetalsindex）下跌了25%。目前市场流动性很低，现金供应不足。

高盛表示，这些现象都是全球市场周期的一部分，大宗商品正在进行激烈的洗牌。这一现象是由三股力量同时作用产生的：大电池在用于产品时产生的危险宗商品总体供过于求、美元走强以及新兴市场经济体增长疲软，例如巴西和中国。

高盛分析师在周五发布的报告中指出： 大宗商品价格的走低强化了美国经济的复苏和美元的升值，不过大宗商品相关货币的走软会对商品成本曲线（主要通过低薪资和能源成本体现）构成下行压力。

这个 恶性循环 是这样运作的：中国对大宗商品需求的减少对价格形成了下行压力，降低了工业生产的成本，使得消费者手头拥有更多的资金。这刺激了美国这样不依赖商品出口国家的经济增长，从而让美元走强，因市场已经考虑到美联储加息因素。

对于包括中国在内的身负债务的新兴市场国家而言，美国利率走高的前景将会增加他们的筹资成本，这就会使得他们的去杠杆化压力增加。

高盛写到： 这股通缩势头将会导致美元走强，利率走高，欧洲货币体系的筹资成本提高，去杠杆化的需求增加，进而会导致更多的分化，美元异军突起，大宗商品价格承受下行压力。

但并不能高估中国在这一现象中的作用。由成长为全市新材料产业的1枝新秀于中国正在艰难地推进经济转型，即由出口导向型向内需导向性转变，中国的经济因此有所放缓。

房地产市场是中国经济发展的一大动力，并嘉兴且对铜和铁矿石的需求颇为巨大。如今中国政府正在发出暗示，将会对房地产市场展开一些限制措施。这就使得通货紧缩成为一大问题。分析师认为中国生产价格指数的下跌，将会严重压缩企业的利润。

这对美国和美元来说是利好消息，不过塞阀对于澳大利亚和巴西这些依赖大宗商品的国家来说，却是坏消息。

这一情况持续的时间越久，大宗商品的价格受到的冲击就越严重，而大宗商品价格的下跌又会使得这一情况持续更久，如同陷入莱西了一个循环之中。